О компании Что такое ETF Все ETF Купить ETF FAQ Блог Контакты
8 (800) 234-18-04

FXRU ETF — почти как валютный вклад, но с нюансами

6 Апреля 2017

Сегодня поговорим о FXRU ETF — еще одном индексном биржевом фонде семейства FinEx.

Вкратце напомним, что индекс — это составленный профессионалами набор ценных бумаг, покупка которого позволяет снизить риски инвестирования в акции и облигации. Но инвестировать по правилам индексов самостоятельно — сложно и дорого, поэтому появились биржевые ETF-фонды, которые формируют портфель ценных бумаг согласно тому или иному индексу, а каждая акция фонда дает право на небольшую частичку такого портфеля и стоит недорого.

Подробнее об индексах и назначении ETF-фондов, с примерами, — в предыдущем тексте “FXRL ETF как способ инвестировать в российские акции по рецепту Московской биржи”.

Самое главное в любом ETF-фонде — это его наполнение. Покупая акции фонда, мы как бы покупаем портфель из других акций или облигаций. Состав портфеля определяется индексом.

25 валютных вкладов в одной акции

FXRU ETF — это фонд еврооблигаций российских компаний на базе индекса EMRUS инвестбанка Barclays (индексный бизнес Barclays был недавно выкуплен Bloomberg) . Индекс-провайдер определяет, какие еврооблигации покупать, инвестиционный менеджер фонда FXRU их покупает. Прежде чем узнать, какие еврооблигации входят в индекс EMRUS и фонд FXRU, вспомним, что такое облигации и еврооблигации:

Облигации — это долговые ценные бумаги. Покупая облигацию той или иной компании, мы как бы даем этой компании в долг, затем получаем проценты, а в дату погашения компания возвращает нам долг. Размер процентных выплат и дата погашения известны заранее.

Еврооблигации — это облигации в иностранной валюте, которые обычно продают иностранным инвесторам. Например, если Газпром хочет занять денег в евро, долларах или франках, то он продает еврооблигации в этих валютах иностранным банкам и фондам.

В индекс EMRUS и портфель фонда FXRU входят 25 разных видов еврооблигаций. Каждый такой вид называется выпуском.

Облигации по смыслу похожи на обычный банковский вклад с одним важным отличием, о котором — ниже. И если условно рассматривать облигации как вклад, то покупка на Московской бирже за рубли даже одной акции FXRU — это как открытие 25 валютных вкладов.

В чем отличие от вклада

Важное отличие облигаций от вкладов состоит в том, что вклад можно закрыть (в терминах облигаций — погасить) досрочно, иногда теряя при этом проценты. В облигации нельзя потерять уже полученные процентные платежи, но и досрочно погасить облигацию тоже нельзя — можно только кому-то ее перепродать.

Цена перепродажи облигации зависит среди прочего от процентных ставок в экономике на момент продажи и может быть выше или ниже цены покупки. Свои деньги инвесторы в облигации всё равно получат в момент погашения, как и вкладчики. Но до момента погашения портфель облигаций может дорожать или дешеветь, соответственно, акции ETF-фонда тоже будут дорожать или дешеветь (даже в долларах).

То есть вклад (конечно, при условии, что с банком все в порядке) не может подешеветь, а портфель облигаций — может.

Ниже показан график изменения в процентах курса доллара к рублю и рублевой цены одной акции FXRU. На графике видно, что с весны 2014 года цена акции FXRU росла с отставанием от курса доллара. Казалось бы, если облигации — это вклад в долларах,то рублевая оценка такого вклада должна расти на уровне роста курса доллара к рублю. Но портфель облигаций рос хуже, потому что инвесторы боялись покупать еврооблигации российских компаний, и цены таких еврооблигаций падала. Страх был вызван опасениями, что российские компании откажутся платить по своим долгам:

Рост цены акции FXRU и курса доллара

Сейчас страх неплатежеспособности российских компаний снизился и еврооблигации стоят в долларах дороже, чем в начале 2014 года. Уровень роста цены акций FXRU уже обогнал курс доллара.

График стоимости чистых активов (СЧА) на 1 акцию в долларах США за весь период обращения фонда (2013-2017/н.в.)

График стоимости чистых активов на 1 акцию в долларах США

Какие облигации входят в портфель FXRU

В корзину фонда FXRU, как и в индекс Barclays, входят 25 видов долларовых еврооблигаций 15 компаний в разных пропорциях. Наибольшую долю занимают еврооблигации Газпрома:

Состав FXRU

Зачем так много видов облигаций — 25

Компания, выпустившая облигации, теоретически может разориться и не вернуть долг в момент погашения облигаций. Покупка большого числа разных облигаций защищает нас от больших потерь, ведь на каждую компанию у нас приходится лишь небольшая часть денег.

Например, если мы купили облигации только одной компании и она обанкротилась, то мы потеряем все деньги. Если двух компаний в равных пропорциях, а обанкротилась одна, то потеряем половину. Когда компаний больше десяти, на каждую приходится около 10% риска или даже меньше.

Чем больше облигаций разных компаний в нашем портфеле, тем лучше мы защищены.

Цена акции

Портфель из 25 выпусков еврооблигаций — это имущество фонда FXRU. Чтобы у инвесторов была возможность получить право на небольшую часть этого имущества, оно как бы разделено на множество небольших одинаковых кусочков, примерно по $100. Каждый такой кусочек — это одна акция фонда.

Акции фонда FXRU можно покупать и продавать на Московской бирже за рубли наравне с акциями Сбербанка или Газпрома. В начале апреля 2017 года одна акция стоила чуть менее 6 000 ₽.

Несмотря на то, имущество фонда оценивается в долларах, акции самого фонда продаются и покупаются на биржевых торгах за рубли (как и все ETF, обращающиеся на Московской бирже).

Когда вы покупаете акции фонда за рубли, они как бы конвертируются в доллары и на них как бы покупаются еврооблигации в долларах. А когда вы продаете акции за рубли, то это можно рассматривать как продажу еврооблигаций за доллары с последующей конвертацией в рубли.

Цена акции фонда зависит от курса доллара. Например, если на одну акцию приходится около $100 имущества фонда, то при курсе 60 ₽ за доллар одна акция стоит 6 000 ₽, а при курсе 70 ₽ за доллар — 7 000 ₽.

Доходность и риск FXRU

Фонд не дожидается погашения облигаций, а в соответствии с требованиями индекса заменяет "выпадающие" бумаги на более длинные. Поэтому наиболее адекватная мера доходности – ожидаемая доходность, 4% на начало апреля 2017 г. (уже за минусом годовой комиссии фонда 0,5% годовых). Доходность валютных вкладов в крупных банках при этом близка к нулю. Процентный риск FXRU при этом небольшой – дюрация, т.е. чувствительность к изменению процентных ставок, составляет всего 2,5. Это значит, что при прочих равных рост ставки процента в долларах на 1% уменьшит цену FXRU на 2,5%. У большинства альтернативных инструментов дюрация больше. К примеру, дюрация портфеля ПИФов на еврооблигации крупнейших российских УК колеблется в пределах 3.8-5.

Зачем покупать еврооблигации через ETF-фонд

Доступность по цене. Покупать еврооблигации самостоятельно — трудно и дорого. Минимальный объем покупки одного выпуска еврооблигаций обычно кратен $100 000-$200 000. То есть для покупки 25 выпусков нужно $2 500 000 -$5 000 000. Для покупки одной акции FXRU ETF требуется всего около $100, потому что фонд как бы делит большой портфель еврооблигаций на маленькие кусочки.

Доступность по закону. Большая часть еврооблигаций недоступна для покупки российским частным инвесторам через российские банки или брокеров, если только инвестору не присвоен статус “квалифицированного”. Акции фонда обращаются на Московской бирже и доступны всем желающим без ограничений.

Простота реинвестирования. Когда мы открываем банковский вклад, то обычно можем выбрать, что делать с процентами — перечислять на банковскую карту или оставлять во вкладе для реинвестирования (капитализации) и получить в следующий раз больше процентов. При самостоятельном инвестировании в облигации процентные платежи всегда перечисляются отдельно и для их реинвестирования нужно докупать облигации — это лишняя работа и требование к капиталу.

Фонд FXRU самостоятельно реинвестирует процентные платежи, то есть покупает на них еврооблигации, делая работу по реинвестированию за инвестора. При этом, если нам нужен постоянный доход, то мы может просто периодически продавать часть акций фонда.

Особенности налогообложения

Фонд FXRU автоматически реинвестирует процентные платежи (купоны) по еврооблигациям, то есть деньги остаются внутри фонда, а не выплачиваются в виде дивидендов. Поэтому налоги возникают лишь один раз — когда мы продаем акции фонда.

Например, если мы купили акцию фонда в этом году за 6 000 ₽ и продали в этом же году за 7 000 ₽, то налоговая база текущего года увеличилась на 1000 ₽. Это значит, что если у нас не будет убытка от других операций на фондовом рынке, то в начале следующего года наш брокер, как налоговый агент, возьмет 13% от 1 000 ₽ прибыли для уплаты наших налогов.

Если мы купили акцию за 6 000 ₽, и она подорожала до 7 000 ₽, но мы ее не продаем, то налогов не возникает.

Как было сказано ранее, рублевая цена акций фонда зависит от курса доллара. Из-за налогообложения разницы между рублевой ценой покупки и продажи акций возникает неприятный эффект — из-за роста курса мы можем оказаться перед необходимостью заплатить налог при продаже акций, хотя их цена в пересчете на доллары не изменилась. Это еще одно важное отличие акций фонда от банковского валютного вклада.

Избежать налогообложения курсовой разницы можно через использование индивидуального инвестиционного счета в режиме освобождения от налога на прирост капитала или с использованием 3-х летней льготы. Здесь отчетливо проявляются преимущества FXRU — за счет реинвестирования купоны не попадают под налогообложение.

Как купить?

Для покупки и продажи акций фонда FXRU вы можете обратиться в любой банк или в финансовую компанию, оказывающие брокерские услуги.


Получайте свежие статьи

Статьи и инфографика
про ETF в рассылке

Оставляя email, вы даете согласие на обработку персональных данных